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公司2022年营收同比增长16.73％,归母净利润同比减少45.77％4月19日,公司公布2022年年报:2022年实现营业收入87.08亿元,同比增长16.73％,实现归母净利润3.66亿元,折合成全面摊薄EPS为0.88元,同比减少45.77％,实现扣非归母净利润3.38亿元,同比减少48.66％。

单季度拆分来看,4Q2022实现营业收入12.28亿元,同比减少17.46％,实现归母净利润0.13亿元,折合成全面摊薄EPS为0.03元,同比减少86.49％,实现扣非归母净利润-0.04亿元,上年同期为0.93亿元。

公司2022年综合毛利率下降6.92个百分点,期间费用率下降0.69个百分点2022年公司综合毛利率为14.03％,同比下降6.92个百分点。单季度拆分来看,4Q2022公司综合毛利率为14.04％,同比下降6.08个百分点。

2022年公司期间费用率为8.97％,同比下降0.69个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为6.94％/1.78％/0.25％,同比分别变化-0.78/+0.03/+0.07个百分点。4Q2022公司期间费用率为13.75％,同比上升1.38个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为9.97％/3.19％/0.58％,同比分别变化-0.02/+1.09/+0.32个百分点。

不断打磨营销团队,精品酒产品矩阵不断完善2022年公司品牌连锁门店与直供终端网点数量稳步增长,其中直供终端网点同比增加5161家,同时公司不断加大KA渠道建设,截至2022年末已进入20多家大型商超。在营销方面,截至2022年末,公司营销团队增至1928人,2022年公司共计开展高端品鉴会15,607场。在精品酒方面,2022年公司完成古井贡酒1818、虎头汾酒升级,与酒鬼酒“久酿成金,馥郁奇香“战略合作暨金酒鬼产品发布会成功举行,并于2023年1月推出新品“金内参“,扩充公司高端馥郁香型白酒产品矩阵。

维持盈利预测,维持“增持“评级公司业绩基本符合我们此前预期,我们维持对公司2023/2024年EPS的预测1.02/1.21元,新增对公司2025年EPS的预期1.40元。公司与上游酒企合作关系稳固,终端门店网络不断扩展,营销团队建设不断完善,精品酒产品矩阵不断完善,维持“增持“评级。

风险提示:与上游酒企合作关系未能维持,渠道拓展未达预期。