卡位数字经济底座,迎算力需求爆发 天天信息
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中科曙光(603019)
投资要点
事件:公司发布2022年年度报告,实现营业收入130.1亿元,同比增长15.4%,实现归母净利润15.4亿元,同比增长31.3%;实现扣非后归母净利润11.5亿元,同比增长45.5%。
盈利能力持续提升,筑基数字中国成长性凸显。2022年公司大力发展数字基础设施建设、智能计算等业务,在高端计算机、存储、安全、数据中心等产品方面均取得亮眼的销售表现。同时在国产化大背景下,公司进一步突破高端计算机核心关键技术,自研产品比例不断提升。2022年公司进行业务披露口径合并,IT设备实现收入114.5亿元,同比增长15.1%,毛利率达到19.7%,同比提升2.31pp;软件开发、系统集成及技术服务实现收入15.5亿元,同比增长17.7%,毛利率达到74.7%,同比提升1.96pp,助力利润弹性释放。
AI技术突破拉动智算需求,公司全栈布局深度受益。当前人工智能发展进入大模型驱动的全新时代,需要超大规模算力以支撑大量参数和数据的训练。曙光在智能计算产业深度布局,建立了完备的AI核心技术体系,完成了包含核心部件、基础设施硬件、5A级智算中心、人工智能管理平台及软件在内的诸多创新,助推“悟道”、“紫东太初”等多类大模型训练调优,形成了算力供给、算法优化、数据服务及行业应用在内的全场景人工智能计算服务。当前公司已在全国7个省市规划落地智算中心,提供全精度智能算力供给,能够满足训练、推理、数值模拟等不同需求,助推AI产业生态百花齐放。
掌握全国领先算力资源,打造一体化算力服务平台。《数字中国建设整体布局规划》印发,明确对算力网络的建设提出更高要求。公司依托“芯—端—云”的全产业链布局,参建、运营和管理近百家先进计算中心、智算中心、云中心等,具备行业领先的计算资源。公司自2019年开始构建全国一体化算力服务平台,将“算力、存储、网络、数据”等分布资源整合,通过统一算力标准与接口,将算力应用封装打包,实现通用、智能算力的灵活调度,服务场景包括大规模科学计算、深度学习训练和推理、工业计算等,有望深度受益于数字中国及人工智能的发展浪潮。
盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年EPS分别为1.39元、1.84元、2.34元。公司作为国内核心信息基础设施的领军企业,有望深度受益于数字中国推进、AI技术兴起等带来的算力需求爆发,维持“买入”评级。
风险提示:信创产业推进或不及预期;供应链风险;行业竞争加剧风险;参股子公司利润或不及预期等。